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每周策略 | 大盘弱势震荡,优化结构为上

2019-08-05来源:新浪财经

未来一段时间的宏观特征大概率会是经济增长下行和政策宽松的组合,短期来看,A股整体可能延续弱势震荡的表现。弱势格局里,建议关注三个方向的结构性机会:一是受益于流动性宽松预期以及业绩修复的成长板块;二是受益于美国实际利率下行以及避险情绪的黄金;三是行业景气可能反转的早周期板块,如汽车。

  上周(7月29日-8月2日)A股出现明显回调,上证综指回调2.6%,上证50回落3.3%,沪深300回落2.9%,?#34892;?#26495;指和创业板指分别回调2.2%和0.3%。风格方面,成长跑出相对收益,金融和消费跌幅较大,具体到行业层面,农林牧渔(3.7%)、有色金属(0.8%)和休闲服务(-0.2%)表现较好。

  7月PMI小幅反弹,?#28304;?#33635;枯线以下

  上周公布了我国7月PMI数据,其中制造业PMI为49.7,预期49.6,前值49.4;非制造业PMI为53.7,预期54.0,前值54.2。广发基金宏观策略部分析,从贡献因素来看,本月PMI的回升主要由生产带来,?#38706;?#21333;项目的回升相对温和。生产的回暖一方面和上游企业加快生产有关,体现在大?#25512;?#19994;PMI反弹,?#34892;?#20225;业PMI回落。另一方面,高频数据显示地产投资链相关的工业品产量保持在较高的水平,7月螺纹钢产量增速连续3个月保持在20%以上。需求方面,前期贸易战的缓和,7月新出口订单反弹了0.6个百分点,带动?#38706;?#21333;反弹了0.2个百分点。

  广发基金宏观策略部认为,7月PMI虽然小幅反弹,但仍然处于荣枯线以下,新出口订单在理论上来说也属于绝对的低位。往后看,需要关注房地产和贸易摩擦的负面影响:近期地产融资政策出现了明显的收紧,从高频数据来看,7月投向地产?#21215;?#21512;信托规模和占比?#21152;?#25152;下降,未来地产投资存在下行的压力。经验上看,地产投资的大幅下行对PMI存在明显的冲击。

  大盘弱势震荡,优化结构为上

  广发基金宏观策略部介绍,上周市场关注的两个核心事件落地,政治局会议和美联储议息会议结果大体都符合预期,但政治局会议对于抑?#21697;?#22320;产的措辞强烈以及美联储主席鲍威尔对降息周期的表态偏鹰派略低于市场预期。此外,中美贸易波澜再起。美国总统特?#21183;?月1日下午通过社交媒体表示,美国将从今年9月1日起?#28304;?#20013;国进口的3000亿美元商品加征10%的关税。

  消息发布之后全球股市集体下跌,其?#20449;分?#32929;市跌幅最为明显。广发基金宏观策略部认为其中的原因在于欧元区目前的经济景气度相对羸弱。德国制造业7月PMI从45.0下滑到43.2,法国制造业PMI从51.0下滑到49.7。此外,日韩贸易摩擦也出现升级,8月2日日韩先后将对方从贸易白名单中剔除,全球贸易环境进一步恶化。

  广发基金宏观策略部分析,未来一段时间的宏观特征大概率会是经济增长下行和政策宽松的组合,短期来看,A股整体可能延续弱势震荡的表现。弱势格局里,建议关注三个方向的结构性机会:一是受益于流动性宽松预期以及业绩修复的成长板块;二是受益于美国实际利率下行以及避险情绪的黄金;三是行业景气可能反转的早周期板块,如汽车。

(本内容仅供参考,不构成投资建议,基金投?#24066;?#35880;慎) 

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